Остров Медвежий расположен в центральной части Порьей губы Кандалакшского залива. В поморских поселениях, издавна существовавших здесь, знали о серебре задолго до официального открытия. Первые письменные упоминания об использовании рудника относятся к 1669 году. Местные жители вели кустарную добычу и отправляли драгоценный металл в Кирилло-Белозерский монастырь, которому принадлежало близлежащее село Умба с прилегающими землями. Из серебра изготавливали кресты и церковную утварь.
Когда о тайных промыслах узнало правительство Алексея Михайловича, на Белое море отправили несколько экспедиций, однако поморам удалось скрыть от царских чиновников местонахождение месторождения.
Официально об открытии заявили в феврале 1733 года. Прибывшие в Санкт-Петербург архангелогородцы Фёдор Прядунов, Е. М. Собинский и Ф. Я. Чирцов сообщили, что в 1732 году на острове добыто и выплавлено 35 фунтов чистого серебра.
С 1733 года по государственному указу на острове был заложен рудник, началась промышленная добыча серебра. Рудник стал первым государственным серебряным рудником в европейской части России и важным этапом в формировании горной политики страны.
(Хронологически более ранним был Нерчинский (Аргунский) сереброплавильный завод, основанный в Забайкалье в 1704 году, но разработки на Медвежьем острове стали первым масштабным государственным горным предприятием такого рода в Северном регионе.)
В 1734 году правительство полностью взяло разработку рудников в свои руки. На острове заложили шахты, среди которых были «Дай Бог счастия», «Двуглавый орёл», «Стрельникова», «Курт-шахта», «Боярыня», «Надежда», «Новая», «Станелловская копушка». Наиболее добычливой, но самой тяжёлой по условиям труда была шахта «Дай Бог счастия».
Россия остро нуждалась в серебре, и новые шахты пришлись как нельзя кстати. Рубль императрицы Анны Иоанновны чеканки 1736 года стал первым изделием из медвежьеостровского серебра.
К 1741 году было добыто более 46 пудов (около 754 кг) серебра. Разработка на острове велась до 1790 года, после чего из-за бедного содержания руды это сало невыгодным и рудник закрыли. Позднее добыча возобновлялась, в том числе в XX веке, но уже не в таких масштабах.
В настоящее время остатки шахт являются памятниками истории освоения природных богатств Русского Севера. Акватория губы и острова относятся к Кандалакшскому заповеднику, их посещение ограничено. Сегодня это уникальный заповедный природно-антропогенный комплекс, памятник русской горной промышленности и историко-культурная достопримечательность Кольского Севера.